央行降准又要放水房地产?专家:可能性不大

2018-06-26 15:37:00  来源:21世纪经济报道 21财经APP 北京
内容提要:央行于6月24号下午5点发布定向降准消息,此次定向降准共可释放资金约7000亿元规模,其中下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型……

央行于6月24号下午5点发布定向降准消息,此次定向降准共可释放资金约7000亿元规模,其中下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约5000亿元;同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约2000亿元。

关于此次定向降准有多种解读,有些观点认为名为“定向”降准,实则“全面”降准,完全是在内忧外患的紧张局势下,弃汇率、保房价的现实选择。对此,我爱我家市场研究院院长胡景晖表达了不同的观点:

第一,结合下当前的国际国内形势,小微企业和实体经济才是央行关注的重点,定向降准是为房地产放水的可能性不大。

事实上,关于此次降准释放资金的用途,央行已经明确:

1、5家国有商业银行和12家股份制商业银行释放的约5000亿元资金用于支持“债转股”项目,并且“相关银行要建立台账,逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况,按季报送人民银行等相关部门。”

2、 邮储银行、城商行、非县域农村商业银行、外资银行释放的约2000亿元资金用于开拓小微企业市场、发放小微企业贷款,该部分情况“将纳入人民银行宏观审慎评估”。

由此可见,央行不仅明确了降准的银行,降准资金的使用用途,甚至直接表明了约束机制,这才是 “定向”降准的真正含义。 至于放水房地产,这明显是不符合国家战略决策的。

首先,当前国际经济的最大威胁还是中美贸易战。央行此次定向降准的生效期是2018年7月5日,如果贸易战不能在不足两周的时间内有实质性进展,那么7月6日中美双方将会分别对彼此500亿美元的进口商品加征25%关税。央行在贸易战之前做此安排,既为稳定当前波动的市场情绪,也在为未来可能的恶劣环境做准备,贸易战一旦打响,势必影响国内一众贸易相关企业和实体经济,在此节骨眼,用心良苦的央行是不会允许所放之血仅仅流向房地产的。

其次,在国家“房地产是用来住的,不是炒的”这一战略思想之下,当前的按房地产政策是不会放松的。虽然5月国内基建投资、消费、社融等经济数据都有回落迹象,一些观点因此认为国内经济形势差,需要房地产来拉动,但一来这些经济数据的走低本身就有房地产调控的影响,属于房地产调控和去杠杆的成果,不能说明经济形势不好,二来国家对房地产的调控本身就是为了转变依靠房地产推动经济增长的模式,即使需要拉动经济增长,政策也不会回到偏向房地产 的老路,维持房地产调控政策、推动小微企业发展才是正路。

总之,考虑到当前形势,在拉动中国经济的三驾马车 – 投资、消费、贸易中,目前有较大操作空间的只有消费,也就是内需这一项了,但依靠房地产来拉动内需的途径已不能再走,所以央行在此时重点“照顾”的是小微企业。而且,尽管当前贸易和投资受到了中美贸易战的掣肘,但在“一带一路”倡议下,未来我们的投资、贸易是可以转向另寻出路的,而这势必需要国内企业及经济的发展跟上节奏,所以小微企业、高新技术企业一定是未来我们政策和资本的重点关注对象,放水房地产并不是长久之计。

配合降准,6月25日下午,人民银行、银保监会等五部门又联合印发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》,进一步提出增加支小支农再贷款和再贴现额度共1500亿元,下调支小再贷款利率0.5个百分点,支持发行小微企业贷款资产支持证券,以及将合格小微企业贷款纳入中期贷款便利(MLF)的合格抵押品范围,并明确提出支持发展创业投资和天使投资。央行助力小微企业和实体经济的决心可见一斑。

 第二,央行降准并不等于弃汇率,关于汇率国家会有更深层面的考虑,且汇率下降并不一定持久。

这一波强美元起始于2月,美国国内经济一片向好,欧元区经济又不景气,完全可以支撑这一波强美元持续很久,再加上美联储的缩表加息动作, 以及当前中美贸易战的不利环境,人民币处境确实比较难熬, 但国家未必需要强行“保汇率”。

首先,人民币贬值只会增加中国出口,扩大中美贸易顺差,这违背了当初特朗普发起贸易战的初衷。在当前中美贸易战前景仍不明朗的情况下,用人民币贬值做个探测器或许是个不错的砝码。

其次,虽然当下美国国内总体经济向好,失业率降低,但想要改变双逆差现状的声音却是不断,特朗普为了配合剧情,发动了中美贸易战,谁知难以讨好美国民众,毕竟普通老百姓的生活成本真金白银地上去了,科技金融公司、农产品生产商亦抱怨连连,两党议员也是不领情,轮番炮轰特朗普的做法。特朗普应该会适当考虑他的中期选举压力。所以,贸易战是否会发生?如果发生会持续多久?两大国是否能承受巨大的代价?这些疑问都存在很多变数。在这些变数尚未确定之前,以不变应万变或许是最好的策略。

总之,汇率问题比房价问题涉及更多、更复杂的因素,是否放任人民币贬值会有国家更多维度的考量,央行降准并不等于放弃汇率,何况人民币贬值未必会持续太久。

 

央行6月24号定向降准消息全文如下:

“从2018年7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金,按照市场化定价原则实施“债转股”项目。支持“债转股”实施主体真正行驶股东权利,参与公司治理,并推动混合所有制改革。定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。同时,邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款,着力缓解小微企业融资难融资贵问题。

人民银行将继续按照党中央、国务院的统一部署,实施好稳健中性的货币政策,把握好结构性去杠杆的力度和节奏,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。”

(编辑:李清宇)